① 미결제약정(Open Interest·OI)은 장 마감 기준으로 아직 청산되지 않은 선물 계약 수입니다. 거래량과 다릅니다.

② OI가 늘었다고 매수세 우위라고 단정할 수 없습니다. 선물 한 계약에는 항상 매수자와 매도자가 함께 존재합니다.

③ 가격·거래량·월물·발표 시차를 함께 보고, COT 자료도 실시간 포지션처럼 사용하지 않아야 합니다.

미결제약정과 거래량은 무엇이 다른가요?

거래량은 일정 기간 실제로 거래된 계약을 모두 셉니다. 같은 계약이 여러 번 손바뀜하면 거래량은 그때마다 늘어납니다. 반면 미결제약정은 거래가 끝난 뒤에도 시장에 남아 있는 계약 수를 집계합니다. CME Group은 OI를 거래일 종료 시점에 시장참가자가 보유한 미청산 선물 계약의 총수로 설명합니다.

OI가 늘면 누가 매수한 것 아닌가요?

맞지만 동시에 누군가는 같은 계약을 매도했습니다. 선물은 매수 포지션과 매도 포지션이 짝을 이뤄 성립하므로 OI 총량만으로 어느 쪽이 신규 진입했는지, 누가 더 공격적이었는지, 향후 가격이 어느 방향으로 갈지를 확정할 수 없습니다.

예시로 이해하는 OI 변화(실제 시세 아님)

장 시작 OI가 100계약이라고 가정합니다.

1. 신규 매수자와 신규 매도자가 1계약을 체결하면 새 계약이 생겨 OI는 101이 됩니다.

2. 신규 진입자와 기존 포지션 청산자가 거래하면 계약의 주인이 바뀌는 효과가 생겨 OI는 그대로일 수 있습니다.

3. 기존 매수자와 기존 매도자가 서로 포지션을 청산하면 계약이 사라져 OI는 99로 줄 수 있습니다.

따라서 체결 한 건만 보거나 OI 증감만 보고 신규 롱·신규 숏을 단정하면 안 됩니다. 실제 집계는 거래소의 청산·포지션 기록을 따릅니다.

가격과 OI를 함께 읽는 네 가지 경우

가격 상승·OI 증가: 상승 흐름에 신규 포지션이 붙는 모습일 수 있지만, 신규 매도 역시 함께 생깁니다. 추세 지속의 보조 신호로만 봅니다.

가격 상승·OI 감소: 기존 숏 청산이 영향을 줬을 가능성이 있지만, 이것만으로 숏커버라고 확정하지 않습니다.

가격 하락·OI 증가: 하락 방향 참여 확대 가능성을 살피되 신규 매수자의 반대 포지션도 존재함을 기억합니다.

가격 하락·OI 감소: 포지션 정리 과정일 수 있으나 방향 전환을 보장하지 않습니다.

이 네 가지 조합은 출발점일 뿐입니다. 거래량, 변동성, 베이시스, 만기·롤오버와 뉴스 발생 시점을 함께 확인해야 합니다.

월물 교체 때 생기는 착시

근월물 만기가 가까워지면 OI가 근월물에서 차월물로 이동할 수 있습니다. 근월물 OI 감소만 보고 시장 참여자가 빠져나갔다고 판단하면 롤오버를 놓칠 수 있습니다. 같은 상품의 주요 월물을 나란히 보고, 연속선물 차트와 실제 거래 월물 데이터를 구분하세요.

COT 보고서를 볼 때 꼭 확인할 시차

CFTC의 COT 보고서는 통상 화요일 기준 포지션을 금요일에 공개합니다. 실시간 수급 자료가 아닙니다. 또한 거래자 분류는 신고된 주된 사업 목적을 바탕으로 하며, CFTC는 개별 포지션의 구체적인 보유 이유를 알지 못한다고 밝힙니다. “상업자 순매수이니 곧 상승”처럼 단일 범주를 즉시 매매 신호로 쓰지 마세요.

실전 체크리스트

1. OI의 기준일과 해당 실제 월물을 확인합니다.

2. 전일 대비 OI 증감률과 거래량을 함께 기록합니다.

3. 가격 변화가 정규장·야간장·경제지표 발표 중 언제 발생했는지 표시합니다.

4. 만기와 롤오버 구간이면 인접 월물의 OI 이동을 비교합니다.

5. COT는 화요일 기준·금요일 발표 시차와 거래자 분류 한계를 적어둡니다.

6. OI 하나로 매수·매도 방향, 딜러 포지션, 지지·저항 가격을 만들어내지 않습니다.

원문 자료(2026년 9월 24일 11:35 한국시간 확인)

CME Group, Open Interest: https://www.cmegroup.com/education/courses/introduction-to-futures/open-interest

U.S. CFTC, Commitments of Traders: https://www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/index.htm

작성: AI 선물옵션 연구실 · 2026년 9월 24일(한국시간). 본문 예시는 교육용 가정이며 실시간 시세를 사용하지 않았습니다.

투자 참고 안내

이 글은 시장 정보와 다양한 관점을 제공하기 위한 참고 자료이며, 특정 금융상품의 매수·매도 또는 투자를 권유하는 내용이 아닙니다. 작성 시점 이후 시장 상황에 따라 내용과 전망이 달라질 수 있으며, 수익을 보장하지 않습니다. 투자에는 원금 손실 위험이 있으므로, 관련 정보를 충분히 확인한 뒤 본인의 상황과 판단에 따라 신중하게 결정하시기 바랍니다.