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콘탱고, 백워데이션, 베이시스 뜻 알아보기

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선물시장에서 직접 선물을 거래하는 투자자들에게 기초적인 용어면서도 꼭 알아야 하는 콘탱고, 백워데이션, 베이시스에 대해서 알아보도록 하겠습니다.

콘탱고(Contango)

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콘탱고는 선물시장에서 어떤 자산의 선물가격이 현재 현물가격보다 높은 상황을 말합니다. 이러한 상황에서는 상승장의 형태를 보이는데 일반적으로 기초자산의 공급이 풍부하고 보유비용(인도 시까지 자산을 보유하는 비용)이 상당히 높은 시장과 관련되어 있습니다. 콘탱고는 공급 과잉, 보관비용, 이자율 등 다양한 원인으로 발생합니다.

우리는 이러한 시장상황에 '정상시장'이라고 말합니다.

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백워데이션(Backwardation)

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백워데이션은 어떤 자산의 선물가격이 현재 현물가격보다 낮은 상황을 이야기 합니다. 이러한 상황에서는 하락의 형태를 보이는데 기초자산에 대한 즉각적인 수요가 있는 시장에서 종종 관촬되며 이로 인해 단기 인도물품은 더 높은 가격을 형성하게 되어집니다. 백워데이션을 유발하는 요인으로는 공급 부족, 지정학적 이슈, 원자재에 대한 악영향을 미치는 극심한 기상 조건 등이 있습니다.

우리는 이러한 시장상황에 '역조시장'이라고 말합니다.

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수요와 공급의 역학 관계

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콘탱고와 백워데이션의 유발 요인 중 하나는 기초자산에 대한 수요와 공급의 균형입니다. 석유나 천연가스와 같은 원자재에서 흔하게 볼 수 있듯이, 자산의 공급 과잉이 발생되면 생산자가 수익을 확보하기 위해 선물가격을 고정시키면 콘탱고 상황이 발생될 수 있습니다. 반대로 흉작기 농산물 시장에서 볼 수 있듯이 수요가 공급을 앞지르는 경우 백워데이션 상황이 발생될 수 있습니다.

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보관 비용

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콘탱고는 보관 비용과 밀접한 관계가 있습니다. 유조선이나 농산물 창고와 같이 보관 비용이 높으면 인도될 때까지 자산을 보유하는 데 더 많은 비용이 듭니다. 이 비용은 선물 가격에 반영되어 콘탱고 영향을 미칩니다. 반대로 보관 비용이 낮아지면 백워데이션이 발생할 수 있습니다.

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베이시스(Basis)

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선물시장에서 실제로 거래되는 선물가격과 현물가격 간의 차이를 나타내는 단어입니다.

마이너스(-) 시장베이시스는 선물이 현물 대비 저평가되어있다는 것을 의미합니다.

그렇다면 베이시스가 제로 일 경우라면?

=선물 만기일 이전에 베이시스 값만큼 고평가 혹은 저평가 되어있던 선물 시세 결국 만기일이 되었을 때 원래 제자리로 돌아간다는 뜻으로 선물과 현물간에 가격차이가 없다는 뜻으로 이해하시면 됩니다.

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선물 투자자들은 이러한 베이시스(선물과 현물간의 가격차)를 이용한 차익거래를 남기기도 합니다.

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