만기 주간엔 프리미엄 기준 손절선이 자꾸 밀려 보인다
옵션 만기가 가까운 주간에 포지션을 들고 있으면, 접기로 했던 자리가 하루 만에 위태로워 보이는 날이 많습니다. 이유는 대개 두 가지입니다. 시간가치가 하루 단위로 빠르게 깎이면서 프리미엄 자체가 내려앉고, 동시에 기초지수 쪽에서 베이시스가 벌어지면서 지수와 옵션 가격이 따로 놀기 때문입니다.

1) 접는 자리와 손익 계산을 분리한다
접는 기준은 지수로 잡고, 손익은 프리미엄으로 봅니다. “프리미엄이 몇 틱 오르면 정리”로 정해두면 만기 임박 구간에서는 그 기준이 매일 달라 보입니다. 반대로 지수 기준으로 “이 자리를 되돌리면 정리”를 정해두면 프리미엄이 흔들려도 판단은 덜 흔들립니다.

2) 개장 전에 현·선물 괴리부터 본다
개장 직후에는 현물과 선물이 벌어져 있는 경우가 많습니다. 만기 주간에는 이 괴리가 좁혀지는 과정에서 선물만 먼저 움직이는 구간이 생깁니다. 옵션 가격은 선물을 따라가니, 현물만 보고 “안 움직였다”고 판단하면 어긋납니다. 확인 순서는 세 가지면 됩니다. 첫째 전일 종가 대비 선물 시초가, 둘째 시초가와 전일 종가 사이의 갭 폭, 셋째 그 갭을 되돌리는 속도.

3) 만기 이틀 전부터는 계약 수로 조절
만기 임박 구간에서 프리미엄이 커졌다고 물량을 늘리는 쪽이 제일 위험합니다. 감마가 커지는 자리라 지수가 조금만 튀어도 손실이 급하게 잡힙니다. 늘릴 거면 계약 수가 아니라 대기 자금을 늘리고, 들고 있는 물량은 절반으로 줄여두는 편이 다음 날까지 버티기 쉽습니다.

4) 만기가 끝나면 결과 대신 조건을 남긴다
어디서 접었는지, 접지 않고 버틴 자리가 있었는지, 롤오버를 정리 미루는 핑계로 쓰지 않았는지. 이 세 줄이면 다음 만기 주간에 같은 자리에서 덜 흔들립니다.