젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)의 퇴진 이후 인공지능(AI) 기업 간 투자 사슬과 반도체 구매가 연결된 순환금융 구조에 불확실성이 커졌다. 금융투자업계에 따르면 엔비디아는 지난 7월26일 기준 연관 기업에 총 990억달러(약 132조원) 규모의 지분을 투자했다. 향후 지분투자가 예정된 추가 약정도 250억달러(약 33조원)이고 AI 클라우드 업체와의 서비스 구매 약정은 360억달러(약 48조원)에 달한다.
오픈AI 등 AI 모델 개발사와 코어위브 등 데이터센터 운영업체, 인텔 등이 이에 해당한다. 엔비디아는 반도체 공급을 넘어 AI 기업에 직접 투자하고 클라우드 서비스를 구매하는 순환금융 구조를 구축해 왔다. 엔비디아가 AI 기업에 투자하면 해당 기업이 클라우드 서비스를 구매하고, 서비스 제공 업체는 다시 엔비디아의 그래픽처리장치(GPU)를 사들이는 방식이다.
엔비디아는 지난 2월 오픈AI에 300억달러 투자를 발표했다. 오픈AI는 오라클과 3000억달러의 클라우드 서비스 계약을 체결했고, 오라클은 다시 데이터센터 구축 사업을 위해 400억달러의 엔비디아 반도체 구매 계획을 밝혔다.
순환금융 구조에는 AI 모델 개발사들도 포함돼 있다. 엔비디아는 앤트로픽에 최대 100억달러를 투자하기로 했다. 앤트로픽은 엔비디아 반도체가 탑재된 마이크로소프트(MS)의 애저 클라우드 서비스를 300억달러어치 구매하기로 약정했다.
코어위브와 네비우스 등 네오클라우드 업체들도 핵심축이다. 네오클라우드는 AI 모델 학습과 추론에 특화된 GPU 중심 클라우드 컴퓨팅 서비스를 제공하는 사업자를 의미한다. AWS(아마존 웹서비스), 마이크로소프트 애저, 구글 클라우드 등 대형 클라우드 사업자와 겨루며 AI 인프라 시장에서 부상했다. 이들 기업에선 엔비디아 반도체를 활용해 데이터센터를 구축하고 AI 개발사에 컴퓨팅 서비스를 제공한다.
엔비디아는 일부 네오클라우드 업체가 외부 고객에게 판매하지 못한 컴퓨팅 용량을 직접 구매한 방식으로 수요 위험도 분담했다. 엔비디아는 지난해 9월 코어위브와 63억달러의 미판매 클라우드 구매 약정을 체결했다. 올해 1월에는 코어위브에 20억달러를 추가 투자했고, 이어 3월 네비우스에 20억달러를 투자했다. 이러한 구매 약정은 자금 공급을 지원하면서 데이터센터 증설과 GPU 추가 구매를 잇는 역할을 한다.
황 CEO의 퇴진 후 이러한 투자가 이어지지 않을 경우 글로벌 AI 산업 전반에도 연쇄 영향을 미칠 수 있다는 우려가 제기된다. 새 경영진이 신규 투자와 클라우드 구매 약정을 줄이면 네오클라우드 업체들의 자금 부담이 커질 수 있다.
김재승 현대차증권 연구원은 "젠슨 황의 의사결정에 따라 엔비디아가 AI 산업의 투자은행 역할을 해왔다. 황 CEO의 리더십 공백이 자금 생태계에 단기 영향을 줄 수 있다"고 전망했다. 남대종 다올투자증권 연구원은 "AI 산업의 순환금융 구조에서 신규 경영진의 의사결정이 변화할 수 있다는 전망이 부각되고 있다"고 말했다.
시장의 관심은 차기 CEO 인선과 새 경영진의 투자 정책으로 쏠려있다. 향후 투자 기조에 따라 순환금융 관계 유지와 AI 기업에 대한 투자 규모가 달라질 수 있기 때문이다. 투자 불확실성이 커지면서 엔비디아를 비롯한 AI 관련주의 주가 변동성을 키울 수 있다는 전망도 나온다. 오는 17일 엔비디아가 실적 발표를 하면서 관련 입장을 표명할지 주목된다.
김재승 연구원은 "실적에 대한 우려는 크지는 않다. 하지만 투자 심리가 위축되는 것은 피하기 어려울 것"이라고 예상했다. 염승환 LS증권 디지털영업본부 이사는 "새 CEO 선임이 아직 윤곽을 드러내지 않고 있어 향후 사업 방향에 따라 리스크가 크지 않을 수도 있다"고 내다봤다.
오픈AI 등 AI 모델 개발사와 코어위브 등 데이터센터 운영업체, 인텔 등이 이에 해당한다. 엔비디아는 반도체 공급을 넘어 AI 기업에 직접 투자하고 클라우드 서비스를 구매하는 순환금융 구조를 구축해 왔다. 엔비디아가 AI 기업에 투자하면 해당 기업이 클라우드 서비스를 구매하고, 서비스 제공 업체는 다시 엔비디아의 그래픽처리장치(GPU)를 사들이는 방식이다.
엔비디아는 지난 2월 오픈AI에 300억달러 투자를 발표했다. 오픈AI는 오라클과 3000억달러의 클라우드 서비스 계약을 체결했고, 오라클은 다시 데이터센터 구축 사업을 위해 400억달러의 엔비디아 반도체 구매 계획을 밝혔다.
순환금융 구조에는 AI 모델 개발사들도 포함돼 있다. 엔비디아는 앤트로픽에 최대 100억달러를 투자하기로 했다. 앤트로픽은 엔비디아 반도체가 탑재된 마이크로소프트(MS)의 애저 클라우드 서비스를 300억달러어치 구매하기로 약정했다.
코어위브와 네비우스 등 네오클라우드 업체들도 핵심축이다. 네오클라우드는 AI 모델 학습과 추론에 특화된 GPU 중심 클라우드 컴퓨팅 서비스를 제공하는 사업자를 의미한다. AWS(아마존 웹서비스), 마이크로소프트 애저, 구글 클라우드 등 대형 클라우드 사업자와 겨루며 AI 인프라 시장에서 부상했다. 이들 기업에선 엔비디아 반도체를 활용해 데이터센터를 구축하고 AI 개발사에 컴퓨팅 서비스를 제공한다.
엔비디아는 일부 네오클라우드 업체가 외부 고객에게 판매하지 못한 컴퓨팅 용량을 직접 구매한 방식으로 수요 위험도 분담했다. 엔비디아는 지난해 9월 코어위브와 63억달러의 미판매 클라우드 구매 약정을 체결했다. 올해 1월에는 코어위브에 20억달러를 추가 투자했고, 이어 3월 네비우스에 20억달러를 투자했다. 이러한 구매 약정은 자금 공급을 지원하면서 데이터센터 증설과 GPU 추가 구매를 잇는 역할을 한다.
황 CEO의 퇴진 후 이러한 투자가 이어지지 않을 경우 글로벌 AI 산업 전반에도 연쇄 영향을 미칠 수 있다는 우려가 제기된다. 새 경영진이 신규 투자와 클라우드 구매 약정을 줄이면 네오클라우드 업체들의 자금 부담이 커질 수 있다.
김재승 현대차증권 연구원은 "젠슨 황의 의사결정에 따라 엔비디아가 AI 산업의 투자은행 역할을 해왔다. 황 CEO의 리더십 공백이 자금 생태계에 단기 영향을 줄 수 있다"고 전망했다. 남대종 다올투자증권 연구원은 "AI 산업의 순환금융 구조에서 신규 경영진의 의사결정이 변화할 수 있다는 전망이 부각되고 있다"고 말했다.
시장의 관심은 차기 CEO 인선과 새 경영진의 투자 정책으로 쏠려있다. 향후 투자 기조에 따라 순환금융 관계 유지와 AI 기업에 대한 투자 규모가 달라질 수 있기 때문이다. 투자 불확실성이 커지면서 엔비디아를 비롯한 AI 관련주의 주가 변동성을 키울 수 있다는 전망도 나온다. 오는 17일 엔비디아가 실적 발표를 하면서 관련 입장을 표명할지 주목된다.
김재승 연구원은 "실적에 대한 우려는 크지는 않다. 하지만 투자 심리가 위축되는 것은 피하기 어려울 것"이라고 예상했다. 염승환 LS증권 디지털영업본부 이사는 "새 CEO 선임이 아직 윤곽을 드러내지 않고 있어 향후 사업 방향에 따라 리스크가 크지 않을 수도 있다"고 내다봤다.
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